朱SIR投資手記 - 21.12.2017

上海醫藥估值偏低吼

執筆之時,恒指連續第二天反彈,指數上漲 200 多
點。早前大跌的手機類股份開始反彈。估值上,舜
宇光學科技(02382)和丘鈦科技(01478)的估值
相對過高,雖然出貨量的增長仍然亮麗,但是股價
難免承壓一段時間。相對來說,瑞聲科技(02018)
的估值較為合理,相信最近的走勢是被舜宇光學積
弱拖累引致。

大市方面仍然維持減少操作的決定,因為中國大陸
的資金面暫時較為緊張,短期內 A 股的走勢將會偏
弱。A 股的白馬股於今年的漲幅已經非常高,加上
內地投資風格的轉變,只屬於概念性炒作的題材股
和沒有盈利的股份開始不受歡迎。在大股回調,小
股不漲的情況下,滬、深兩地的指數均較為弱勢。

持倉的策略方面,如果各位讀者有留意之前的文
章,相信都會知道筆者取態為減倉增加現金比例。
由於大部分今年升勢的主力都是內地有關的股份,
受 A 股的影響很大。筆者認為應該待 A 股指數和權
重股的走勢轉好才慢慢介入。

股份方面,筆者認為可以小注留意一下上海醫藥
(02607),上海醫藥是一家集生產醫藥產品和藥
品分銷一身的企業,公司在華東地區擁有大量的藥
房,零售業務龐大。全國的藥房總數多達 1,800 多
家。分銷業務的市場份額方面長期維持前三,僅次
於國藥控股(01099)。現時公司的市盈率(P/E)
只有 12 倍左右,股息率也達到兩厘附近的水平,
估值相對同業為低,有注意的價值。

期權方面,仍然不建議大手進行 Short Side 期權。
市況波動宜用 Long Side 期權去追逐波幅,也請各
位注意投機活動的注碼,不要將過多的倉位押注再
投機的 Long Side 期權當中。Long Side 建議以追
逐強勢股為主,策略方面建議設較短的止賺位,不
要博取高倍數的回報。


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