【十年美債息升，同一隻科技股可以有兩個故事】
【十年美債息升，同一隻科技股可以有兩個故事】留言評論你嘅睇法
美國財政部在11月初公布季度融資安排。分析科技股時，十年期美債息值得望，但我會先問債息為甚麼升。假如本來預計某公司五年後才賺到大部分盈利，市場要求的回報率愈高，那筆未來盈利折算到今日便愈少。這是估值受壓的一邊。
另一邊是盈利本身。若長債息上升反映經濟較預期有韌力，同時企業客戶肯加訂單，那間公司的預期盈利亦可能被調高，抵銷部分估值壓力。反過來，若長債息上升主要是投資者要求更多補償才肯長期借錢給美國政府，而公司的訂單沒有改善，股東便較難找到抵銷因素。
我會把兩年期和十年期債息放在一起看。如果短端反應較大，可以先查市場是否重估聯儲局的利率路徑；若主要是長端郁，就再檢查通脹預期、發債供應和拍賣需求。單憑曲線的形狀，仍不足以鎖定原因。
最後才打開個股盈利預測。手持大量現金、現時已產生盈利的企業，和幾年後仍要再融資的企業，即使都叫做科技股，對同一次債息上升的承受力也可以差很遠。