【巨大潛力的新能源汽車市場 — 全面分析】

中國新能源汽車市場是在中國能源結構轉型的背景下形成的同時旨在實現中國汽車工業的跨越式發展。中國新能源汽車市場最初是通過大量財政補貼來促進行業發展,但由於政府政策的一些變化而遇到了一些曲折。

 

進入2020年以來我們認為該市場已經日漸成熟主要基於以下幾個原因:

1)     中國已形成了全球最大的新能源汽車消費市場;

2)     新能源汽車製造成本持續下降預計到2023年將與燃油車達到平價;

3)     政府政策已從補貼驅動轉向非貨幣型長效發展機制為行業發展奠定堅實基礎;

4)     高端車型在新能源汽車中佔比逐步提升,將帶來更多的競爭和機遇。 

依據中國政府到「2025年新能源汽車滲透率達25%的宏偉目標我們預計中國新能源汽車銷量在2020年至2025年間將實現43.4%的複合年增長率。所以新能源汽車發展空間巨大未來發展趨勢不可擋。

 

解決能源轉型和空氣污染的跨越式戰略

以下三個主要考慮因素共同構成了中國新能源汽車產業的發展戰略。 

1)      從能源結構的角度來看,中國具有全世界上最高的的石油進口量,其對外依賴程度達到 72%,直接影響了中國的能源安全;

2)      傳統內燃機汽車造成嚴重的空氣污染已成為一個中國社會迫切關注的問題;

3)      新能源汽車的發展為中國汽車業創造了跨越式發展及換道超車的機遇。

財政補貼助力中國成為全球最大新能源汽車消費市場自 2015 年以來,中國在新能源汽車的生產和銷售方面均連續四年全球排名第一。過往成就很大程度上取決於政策支援。由於政府對新能源汽車製造商的補貼降低了終端零售價格,從而有助於擴大終端使用者需求。

 

在新能源汽車發展的早期,我們觀察到政府通過財政補貼、購置稅減免和路權優惠等產業政策擴大了新能源汽車的需求。自 2019 年以來,補貼逐步下調,同時政府將補貼支援方向從生產端向使用者端轉變。

 

政府希望新能源汽車產業能夠在沒有政府任何支持的情況下, 形成與燃油車相當的自身競爭力,實現行業長期健康發展。我們估算在過去十年中,中央和地方政府以各種方式向新能源汽車行業提供了 2,000-3,000 億元人民幣的補貼。 2016年,財政部曝光了一些新能源汽車公司的騙補行為後,使中央政府從 2017 年開始逐漸減少財政補貼。補貼政策的調整導致新能源汽車銷售在過去兩年中經歷一些坎坷。

即便如此,中國新能源汽車銷量在 2019 年仍然實現 106.2 萬輛,佔全球新能源汽車銷量的 50%以上。

 

降成本是新能源汽車行業最關鍵的因素

補貼下調後大大增加了新能源汽車行業降低成本的壓力。新能源汽車行業的本質是通過技術進步和由需求增長所帶來的規模效應來不斷降低生產成本。新能源汽車的製造成本包括「三電」部分 (即電池,驅動電機和整車電控)、汽車電子、車身、 底盤懸架、車內裝飾等。

 

其中,電池、電機和電控構成新能源汽車的三個主要部件。 2019年,我們預計動力電池約佔汽車製造總成本的約40%左右。換句話說,動力電池的成本將直接影響新能源整車的製造成本。

 

因此,動力電池的降價步伐將直接決定了新能源汽車行業未來的發展速度。當中有以下三點考慮:

1)      規模經濟隨著需求的增長而逐步釋放;

2)      由於生產工藝的改進,良品率的逐步提升;

3)      原材料成本有望繼續降低; 我們認為動力電池的單位成本將繼續下降。

根據高工鋰電,動力電池的價格在過去五年間以年化約 20%的速度下降。到 2019 年底, 三元鋰電池的不含稅系統價格(電池包)  0.95-1.05 /瓦時,磷酸鐵鋰的系統價格(電池包) 0.85-0.95 /瓦時。我們預計 2020 年三元鋰電池的不含稅系統價格將降至人民幣 0.90 /瓦時以下,而磷酸鐵鋰的不含稅系統價格將降至人民幣 0.8 /瓦時以下。基於不斷下降的電池成本,我們預計新能源汽車最早可在 2023 年與傳統燃油車達到成本平價。

 

巨大潛力的新能源汽車市場

綜合上面提到的我們預計從2023年開始新能源汽車的銷量將加速增長同時也將伴隨著車型銷售結構的改善。我們以工信部設定的2025年的新能源汽車滲透率達到25%為預測依據。我們預計2025年中國新能源汽車的銷量將達到622萬輛其中 2020 年至 2025 年間將實現 43%的複合年增長率。

除此之外,我們亦認為新能源汽車整車廠及相關新能源汽車零部件公司都將從未來的高速增長中受益。


2020-11-04

發表評論

請先 登入註冊