【受惠於人民幣回升的板塊】

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近年中美因貿易戰關係，人民幣不斷處於下跌通道之中，累計貶值幅度已超過15%，本星期的中美貿易談判中，終於初部得到正面的成果，雙方在匯率控制方面得到一定的共識，人民幣在短期內有機會走強，那麼，如果人民幣走強的話，那一個板塊有機會較直接受惠?

 

首先，內銀股應是其中一個板塊，其實在人民幣貶值的過程中，對內銀的估值傷害是頗受的，主因是不少內銀的盈利增長幅度十分有限，每年盈利增長不超過百分之三，但人民幣近年貶值近15%，即代表化作港元的每股盈利被減少了15%，這已經是低增長內銀三至四年的增長成果！所以內銀股價在近年一直受壓，中國銀行(3988) 股價最低時更曾恥辱地跌到十二年前的招股價。因此，人民幣回升對該板塊有一定的幫助，當然，其中特別優秀的銀行就一直繼續優秀，如招商銀行(3968) ，一些奇差的相信無論人民幣升不升，結果都應是沒有改善，如中信銀行(998) 。

 

另外，中資航空股也會較受惠，因她們持有美元債務總數龐大，人民幣貶值會帶來為數不少的匯兌虧損，在一眾中資航空股中，敏感性順序是南航(1055) 、國航(753) 和東航(670) ，人民幣每回升1%，對她們的每股盈利的改善幅度可謂不少，故此其股份的表現也可能隨著人民幣回升而轉佳。

 

其實受惠人民幣回升的板塊還有不少，我們會在之後的文章和講座中分享更多。


— 13.10.2019

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2019-10-13

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