廢話不多說，今天是想和大家重點解構，我如何在20分鐘內，在近日暴跌90%的卡森國際(496) 中，獲取70%的回報，以很多人都負擔得起的九萬多元，賺取了約7萬元，我們重點解說其中的原因。

順帶一提，我也會著重討論一下，為何一開市前對盤，我是選擇押注對盤後已升近一倍的卡森國際(496) ，而不是在停牌當天已大跌98%，而在復牌當天進一步下跌，(再便宜) 20多%的雅高國際(3313) 。

一切要從11月20日和21日說起，當時最震撼股市的主題股，肯定是以下兩只: 雅高(3313) 和卡森國際(496) ，前者在升至離譜的500多億市值，14.96元的天價之後，因被MSCI暫停納入MSCI中國指數，令市場頓然驚醒再沒有大型基金會高位接盤，於是在21日一開市便遭大幅拋售，由14.96元下跌至0.305元然後停牌。而另一方面，卡森國際(496) 在下午時被沽空機構殺人鯨狙擊，指出公司虛報資本支出，還讓董事家族拿走上市公司最珍貴的業務，故此完全不值得投資，股份於下午不足5分鐘便由3.36元，跌到去0.52元，跌幅高達84.6%，然後再過多5分鐘便停牌了，收報0.455元。

兩間公司同樣地宣佈於11月22日復牌，雅高對盤0.23元，再下跌23%，相反卡森國際(496) 對盤已高開1倍多至0.99元，那麼問題來了，如果兩者中我要散戶一定要買一隻，你坦白答我正常人類、正常投機客會買那隻?

很明顯本能反應會選雅高(3313) 吧? 為什麼呢，如前所述，雅高是在大跌98%的基礎下，對盤再跌23%，在人性喜歡貪平和總認為超級大跌的東西總應來過大彈彈的兩大散戶心態之下，很自然會選擇雅高。相反，已高開一倍的卡森國際(496) ，就會令散戶直覺地覺得貴Q曬之餘，而且腦子會本能反應地浮現出，萬一她回番落0.48元(昨天停牌價) 咪玩完? 所以絕大多數正常人類不會選擇卡森國際(496) 。我的分析你們應認同吧? 但很可惜的是，卡森國際(496) 大升478%，但雅高收市仍要下跌8%。那為何我卻是選擇(已升一倍) 的卡森呢?

首先，卡森國際(496) 並不是近年香港最壞的套路股之一: 即完全零基本面的垃圾股，炒上天然後單日大跌散貨套路，相反，他是一只上市多年的老牌股份，從前主要從事製造軟體傢俱、物業發展，及經營旅遊相關度假區，現在專門經營內地房地產，毛利弱的軟體傢俱已大部份剝離了，是十分實務的實業股。而且，其近年的盈利表現得一點也不差，2018年相對17年，營收增長一倍多，由16億增長至36億，盈利更是由虧轉盈轉賺4億多，以2019年中期業績推算，今年賺4.5億元是完全沒有問題的，折合每股盈利0.33港元。在擁有十分不俗的基本面下，我在對盤後段才發現卡森國際，還未思考完已過了對盤價格，但即使如此，思考了以下各因素，令我決定無論如何也下一些注碼去試下，即使輸了亦無悔：

1: 公司停牌後只用一天時間便能出公告逐點反擊，而且反擊力度也十分有力，大家可找回公告詳細閱讀一下。

2: 殺人鯨的指控基本上完全不中point，對一間公司最直接的指控，應該是力陳證據指出其資產負債表做假、盈利造假、毛利率大幅虛高、銀行存款近乎全假，業務表面存在但實質上全為中空等等，但殺人鯨的指控完全和以上要點不沾關係，而且最要命的是，筆者高速翻看了公司2019年的中期業績，見到其營業收入已絕大部份變為物業發展(業績page 10 )，分部溢利中，物業盈利佔100%，其他業務微虧(page12) ，而且，人家連各個樓盤的名稱也有，如亞洲灣、錢江方洲等(page 20) ，而且到最後的而且，凡是熟朱SIR的人也知道，我對所有主力行業也用心研究之餘，內房更是我毫不會謙遜，自問熟透的行業，人家賣樓都要經網簽架！第三方統計機構也能輕易從渠道中得知真偽，點做假呀大老！人地依家已經係內房股了！

3: 基於以上的分析，我會相信她的報表，你打8折、7折也可以，但我認為不能接受一份因為外國人寫的報告，就要好像外國月亮就圓d的病態心理就去信份爛report。餘下的，是我要極速地看看她開高一倍後的價格，究竟還有沒有利用價值，結論很快便知道了，是有的！因為對盤的0.99元，相對0.33元盈利，只有約3倍市盈率；以預期股息率看，則有27%股息！！以PB看，折讓了近60%。所以從種種數據看，即使反彈一倍到2元的價格(也是我的目標價) 亦是合理的。

4: 最後，看下方止損的價格，由於我以注碼控制風險(押88000股，10萬本金以下是我能接受的水平)，我接受到較寬的止損位。我當時選了0.7元止損，心中的盈虧比率是以0.3元虧損博0.7元到1元，即以虧3萬博贏7到10萬元，最後我做到了20分鐘博到7萬元的利潤。(當然，事後最高她去到3元!!! 以事後孔明的角度，能賺20萬！但其實要守到那價是十分困難的，都係果句，20分鐘10萬win 7萬，我夠了，要事後孔孔去挑機的，請隨便)。

也能附注多一點，就是當過了A0盤後，其實在9:20-9:30之間，我還思考到一個論點，令我更堅信自己看法。沽空機構沽空這個股份，事先在高位一定累積了不少的沽空盤，當天報告出了後，股價在5分鐘內用2100萬元成交便跌了90%，簡直是超省力便達到沽空者最想要的結果-沽爆隻股票，假設你沽空了5000萬元股票，5分鐘跌9成，不計借貨沽空的利息成本，就已經贏4500萬了！沽空者在復牌當天，必定會把沽空盤平掉，而平淡倉的行為卻是買入(buy) 的動作，因此，在一開市，極大機率是價值投資、投機者、和沽空者三方一起同時掃入股票，那股價焉能不被掃到飛起。因此大家可看到，我在9:26選擇了跳價下盤的技巧，什麼是跳價技巧?就是對盤價格是0.99元，但我set定交易機一開市即使是1.15元也去搶回來，結果一開市頭首秒真的已掃上，但幸好在開市前已SET好跳價，令我順利地拿到她88000股，其實如果再過多一分鐘，她已經接近1.3元了。而我1.15元所買的88000股卡森，到9:46時已升一倍到2元以上了。最後愈高愈沽，20分鐘內平均盈利達70%。

結論，朱SIR以教各類主力行業的價值殘股計算，今次雖然好像破例玩細價股，但實質上其實都是綜合了行業殘價術(內房行業、其他數值計算等等) 、財務真偽分析、目標價設定、沽空機制認識、贏輸比例和拿盤技巧等等，即使有人會說成王敗寇，但不能否定我無論輸贏，也是有考慮到以上所有的交易邏輯和藝術。支持我的人，能從這篇文章學習到一些交易邏輯的話，朱SIR已感到很開心了。

— 25.11.2019

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2019-11-24