大家都知道市面上有一個叫盈富基金 (2800)，實質為恆生指數追蹤基金。也即是說，買盈富基金便是買恆生指數的升跌，至於實質上「盈富基金好唔好」呢？那麼就要理解盈富基金真實的持倉是什麼？或更直接說恆生指數中的成分及升跌是如何計算的。

恆生指數由恆生指數有限公司管理50隻恆指成份股組合而成。至於恆生指數基金公司也會按年，剔走較差劣的股票並加入較優質的股票。也即是說，購買盈富基金就是購買50隻股票的集合體，並且每日股票會有持倉金額高低。

至於恆生指數公司的持倉好不好呢？基本上從2009年至現在，在除淨後價格都在不斷地上升，哪怕相對上恆生指數沒有相關的強勁走勢，主要是因為每年都會有一定的派息。恆生指數只會單純地剔除派息，盈富基金便會把相關派息派予投資者，因此在中長線角度，盈富基金仍有不錯的回報。

2020年盈富基金以及恆生指數成份

剔除的股份包括華潤啤酒、康師傅控股、利豐、百麗國際、國泰、昆侖能源、九龍倉、聯想、東亞招商局港口及華潤電力，

而近年加入的包括長江基建、瑞聲科技、吉利、萬洲國際、九龍倉置業、碧桂園、舜宇光學、石藥、中生製藥、申州國際及創科實業，

基本上在近年加入恆生指數的公司基本面是要大幅優勝於被剔除的企業的，而且每每被剔除的企業很可能是恆生指數公司認為，相關企業已經失去增長力或行業已經漸趨黃昏時期，因此整體而言對指數有利無害。

而且持倉較多可以避免很多非結構性風險，即使單一公司出現嚴重問題，對盈富基金不會有太嚴重的影響。並且從近20年加入及剔除的名單中，絕大部分被剔除的股份都是黃昏及近年走勢非常軟糯的行業，因此恆生指數公司對股份的添加或剔除也是相當合理的。

盈富基金 (2800) — 絕對適合新手投資者

但以基金而言，恆生指數基金是否沒什麼瑕疵，並且非常優質呢？其實並不一定。因為最大權重的股份很多都並非有良好的基本面。包括匯豐控股佔比最重佔比達10%，加上近年營運相對已經出現一定困難的公司也非常多。較大型的權重股份包括中國移動、中國石油、長和等企業。當然恆生指數大部分的成分股也有著不錯的基本面，但單單匯豐、中石油、長和及中國移動，已經佔有恆生指數比重達20%。 因此，我們會判斷恆生指數為基本面較優良及管理較為穩健的指數基金，但仍然有著一定的改善空間，尤其在持倉比率問題。

比如說，相對地加入阿里巴巴，並且削減匯豐、中移動的比重，然後把比重轉至中國平安或香港龍頭地產股等較優質的股份，那麼相信在恆生指數或盈富基金的角度，走勢應會有中長線較優的表現。

總括而言，盈富基金是對投資新鮮人而言非常不錯的入場投資產品，回報不高但非常穩定，並且相對穩健。但最好在未來削減劣質權重股比重，也許對香港指數表現有利無害。

2020-04-17