【兗州煤業 #1171 — 中期業績分析】
說到本年度的中期業績，其中一份最令人眼前一亮的非兗州煤業莫屬，中期息派一元人民幣，以公佈業績前價格計算，股息率達14%。中期業績已能達到如此龐大的股息率當然亮眼，但實際業績是如何的呢，
兗州煤業最主要的盈利是採礦業務，首六個月的經營成果達92億元人民幣，而去年同期為80億元人民幣，增長15%。這業績一般而言當然不俗，但以其誇張的股息率來衡量，2019年首半年的業績便顯得平平無奇。
本年度的毛利實質低於去年同期，主要由於成本控制較去年優，在銷售、行政費用等有較大的減退，但除稅前溢利亦只有不足10%的增長，導致最後稅後溢利有較大增長的是稅項方面，由遞延稅項所影響。基本業績良好，但不致令人眼前一亮的階段。
但筆者對兗州煤業本次派息做法是表示欣賞。高額的派息不單象徵優良的業績表現，更甚的是免去投資者對公司內部情況的歧視和疑慮。
中國煤公司一般令投資者有一定隱憂，因為煤業績投入大，成本高，令袞州煤業長期市盈率低企，只能大約5-7倍市盈率區間遊走。管理層此次做法，令投資者對公司內部的現金財政狀況信心大增，或能一掃投資者對中國煤企業的疑慮及歧視。一般煤業下半年為較弱季度，但管理層此次對公司現金財政狀況的證明，或有機會令股價的歧視程度大大降低，脫離偏低估值。
— 16.09.2019
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2019-09-15
