【估值價系列 — 建滔集團 #148】
建滔集團（148）是擁有完整的電路板（PCB)產業鏈的一間公司，而電路板則是科技產品的
必需品。它的主要業務包括有化工産品、覆銅面板、印刷線路板和物業的銷售，完整的產業鏈
令它有較高的成本控制能力。
在化工産品銷售方面，其實亦即是覆銅面板原材料的買賣。在原材料價格上漲時，一般覆銅面
板公司的毛利率都會被拉低，導致盈利大幅下跌。然而，建滔集團卻有自己的原材料生產線，
從而保障到它的利潤率。
在覆銅面板銷售方面，建滔集團（148）持有建滔積層板（1888）約70%的股權。因此，它可
以算是全球覆銅面板市佔率最高的公司，共佔14%。而建滔集團亦是全球第十名的印刷線路板
生產商，全球市佔率1.81%。雖然看似是很小的數目，不過由於不同產業需要不同的電路板，
所以PCB行業的集中度一向較為分散，就算是第一名的Nippon
Mektron，全球市佔率也只達
6.1%。
雖然建滔化工身處於一個競爭較激烈的行業當中，但基於它在覆銅面板上的龍頭地位，再加上
身兼原材料公司的護身符，令它在這個行業中處於較安全的位置。在估值方面，若以長線角度
，它在$21附近則有注意價值。
=====================
2019-09-22
