朱SIR投資手記 - 30.11.2017

長江基建 息率高防守性強

執筆之時,恒指正直臨近期結轉倉,指數權
重股方面靠著滙豐控股(00005)和中國移動
(00941)支撐指數。其他強勢股如吉利汽車
(00175)、騰訊控股(00700)、瑞聲科技
(02018)和舜宇光學(02382)等等,都出
現明顯回調的情況。

維持上個星期的判斷,在市況不明朗的情況
下不應該滿倉應對,尤其小心估值過高的熱
門板塊可能會出現比較顯著的調整。但估值
相對合理,而長線繼續看好的板塊及個股不
應過分反應,亦切忌胡亂追貨,「ALL IN
ALL OUT」和開新倉。期權方面 SHORT 系的
期權盡量保持較低的倉位,投機宜用 LONG
SIDE,因為損失有限。

中短線方面,筆者實在沒有太多的頭緒,市
況不佳的情況下亦應減少短線投機的活動。
中長線配置方面,筆者會認為保險股應繼續
為持倉主力。

如對中國保險行業有所認識的話,會知道中
國的保險滲透率於發達國家之中是非常低的。
除此之外,最近國債的價格下跌,相反國債
息率上漲。需要被動配置大量國債的中國保
險公司將會受惠。另外,A 股市況雖然最近幾
日不佳,但整體投資氣氛改善,資金開始捨
棄炒作概念,跟風炒消息的風格,而轉向價
值投資,有大買大,投資好企業的投資理念。
而保險公司的股票投資大部分都是購買大企
業或是國內俗稱的「大白馬」,這種投資風
格的轉變對保險公司來說會是非常有利的消
息。

中國平安(02318)、中國太保(02601)、
新 華 保 險(01336) 和 中 國 太 平(00966)
等等,長遠來說都會有不錯的發展空間,尤
其是龍頭的平保和太保。他們在市場佔有率
和產品的結構上都比同業優勝。而中國人壽
(02628)的表現則較為不看好。

個股方面可以留意長江基建集團(01038),
公司的業績一直向好,息率高,具有防守性。
市場氣氛不穩的情況下預料會有資金流入公
用股。估值方面。現時預測市盈率大概在 16
倍水平,相對合理。技術走勢方面,前低位
67 元左右有支持,可以注意一下,但由於公
司有大量的業務處於英國,需留意英國「脫
歐」事件對英鎊匯率的影響。



2018-03-25

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