2026年6月27日【老虎證券】解鎖交易新維度

2026年6月27日【老虎證券】解鎖交易新維度 | 免費投資講座活動回顧

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【老虎證券】2026年6月27日星期六下午老虎證券和Cboe 舉辦的期權講座邀請朱Sir 一埸解讀股票市埸和新手投資者面對市況憂慮如何應對的講座

2026-06-29

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【長約鎖單潮:這輪記憶體缺貨,為何比以往更難逆轉?】

【長約鎖單潮:這輪記憶體缺貨,為何比以往更難逆轉?】留言評論你嘅睇法

記憶體向來是「暴漲暴跌」的行業。但今次,有一個機制正在改變遊戲規則——長期協議(LTA)。

過去的玩法是這樣的:

按季議價。價格一升,廠商就瘋狂擴產;產能一到,價格立刻崩。這就是記憶體週期通常「幾季就見頂」的原因。

但今次不同。

長期協議如今提前數年鎖定價格與配額,而非按季談判——買賣雙方擁有比過往週期更高的能見度。而這股鎖單潮已從三大廠(三星、SK Hynix、Micron)擴散至 SanDisk、南亞科,以至中國的 CXMT。

供給端也異常克制。

三星 2026 年的 DRAM 晶圓產量計劃,只增加約 5%(由 760 萬片增至約 800 萬片)。更關鍵的是:三星與 SK Hynix 都拒絕簽長期固定價格協議,堅持按季調整——鎖住了量,卻保留了加價的權利。

這個組合意味著什麼?

買家鎖住供應、賣家鎖住定價權。需求端有能見度,供給端不擴張——這正是「週期被拉長」的機制。

但別忘了風險在哪裡。

LTA 是雙面刃:它拉長了上升期,但也意味著當需求真的轉弱時,調整會來得更突然。因為訂單早已鎖定,價格訊號會失真——你不會看到緩慢降溫,只會看到某一天,續約不再發生。

朱Sir 的看法:

這輪週期確實比以往更有結構性支撐,但這不等於週期消失了。賠率押的是「能見度」而非「永續性」。給散戶的追蹤指標很簡單:盯 LTA 的續約情況與新增產能計劃。當有廠商開始大幅擴產、或客戶開始拒簽長約——那才是真正的轉角訊號,而不是股價的每一次回吐。

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【長約鎖單潮:這輪記憶體缺貨,為何比以往更難逆轉?】

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【HBM4 登場:一顆 GPU 吃掉 96 顆 DRAM,缺貨只會更嚴重?】

【HBM4 登場:一顆 GPU 吃掉 96 顆 DRAM,缺貨只會更嚴重?】留言評論你嘅睇法

想理解記憶體為何缺到這個地步,只需要看一組數字。

先算一條數。

現行的 HBM3E,每個封裝堆疊 12 顆 DRAM 裸晶;而每顆 AI GPU 需要八個 HBM 模組——即是說,單單一顆晶片,就吃掉 96 顆 DRAM 裸晶。

而 HBM4 來了,每個封裝將推至 16 顆。

這代表什麼?

代表每一代 AI 加速器,吃掉的 DRAM 都比上一代更多——而部署的晶片總數還在同步增長。需求是兩條曲線一起往上乘。

價格也在逐代跳升:

-HBM3 — 約 200 美元/堆疊

- HBM3E — 約 300 美元/堆疊

- HBM4 — 估計約 500 美元/堆疊

誰吃到最大塊?

- SK Hynix — 市佔 50–55%,率先量產 HBM3E,並拿下 Nvidia 大部分供應合約

-Samsung — 35–40%,正在爬坡 12 層 HBM3E

-Micron — 5–10%

而這裡有一個殘酷的排擠效應:

製造 HBM 用的,是本來可以生產 DDR5 的同一批 DRAM 晶圓;而每 GB 的 HBM 產能,消耗約為標準 DRAM 的三倍晶圓。廠商把產能倒向 HBM,消費級記憶體自然被犧牲——這就是你的 PC 和手機正在加價的原因。

朱Sir 的看法:

HBM4 是這輪週期的下一級加速器:單價更高、耗料更多、良率更難。對三大廠而言是利潤放大器,但也意味著資本開支與技術風險同步升高。給散戶的關鍵提醒:別把三家當成同一注。市佔 50% 與 5% 的公司,在同一個主題裡承受完全不同的賠率——領先者吃定價權,落後者只能吃剩下的。盯緊 HBM4 的量產時間表與客戶認證進度,那才是這局真正的勝負手。

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【HBM4 登場:一顆 GPU 吃掉 96 顆 DRAM,缺貨只會更嚴重?】

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Samsung新品體驗 x 韓股存儲板塊私享局回顧 — 富途銅鑼灣的跨界深度交流

上週一晚8月10日，朱Sir 受邀到富途銅鑼灣旗艦店，參與一場別具一格的跨界私享局：現場同時提供 Samsung 最新產品的體驗機會，並安排專業團隊就韓股、尤其是存儲板塊進行深度解析。這種「產品體驗 + 市場解讀」的活動形式，不僅提升了參與感，亦讓投資者在輕鬆氛圍中獲得高密度的市場觀察與操作框架。

活動亮點回顧：

-從宏觀週期切入：朱Sir 以宏觀經濟與產業週期為起點，說明存儲需求與供給端的關聯，幫助參加者建立產業趨勢的基礎判斷。

-個股催化劑拆解：由大到小層層拆解，從技術節點、產能擴張、終端需求到供應鏈關鍵指標，逐一評估可能成為股價催化劑的因素。

-實務框架提供：現場給出一套可操作的分析框架，方便投資者針對存儲板塊做結構性配置，而非盲目追逐短期熱度。

-現場體驗加深理解：Samsung 的新品展示與試用，讓參加者直接感受終端產品對存儲需求的實際影響，形成從產品到產業再到資本市場的閉環認知。

-小型深度交流的優勢：富途銅鑼灣旗艦店的場地與布置，塑造出既放鬆又專注的討論氛圍，令參加者能夠進行高質量互動，交流深度超出一般大型會議。

為何要關注韓股存儲板塊？
韓國在存儲（NAND、DRAM）供應鏈具備重要地位，技術節點、資本支出節奏與全球終端需求（例如手機、伺服器、AI應用）共同決定板塊回報特性。投資上應以結構性機會為核心，並結合週期判斷與個股催化事件（如新製程投產、客戶合約、產能調整），避免被短期市場情緒左右。

感謝富途與 Samsung 的周到安排，提供一個能同時兼顧產品體驗與投資教育的平台。從這次私享局可見，韓國存儲產業的故事遠比想像中更具層次性與投資機會。期待未來能有更多此類跨界且高品質的交流。

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Samsung新品體驗 x 韓股存儲板塊私享局回顧 — 富途銅鑼灣的跨界深度交流

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【Amazon 衝上 3 萬億:AWS 是這輪 AI 的真贏家嗎?】

【Amazon 衝上 3 萬億:AWS 是這輪 AI 的真贏家嗎?】留言評論你嘅睇法

今年最漂亮的一次翻身,發生在 Amazon 身上。

它剛憑純粹的 AI 雲端需求,躋身 3 萬億美元俱樂部;股價年內累升 18%,更成為推動標指上揚的第五大貢獻者。而它曾在今年大部分時間跑輸大市——這是一次教科書級的落後股翻身。

轉折點在哪裡?

在於它回答了華爾街最尖銳的那個問題:燒了那麼多錢,到底賺回來沒有?

AWS 第二季收入按年增長 37% 至 422 億美元,帶動股價單日急升 15.3%。這不是指引、不是承諾,而是實打實入賬的收入。

對比之下,同儕的處境很不一樣。

同樣在燒錢,市場的反應卻南轅北轍:Microsoft 年內插水 21%、Meta 跌 9.8%——兩者都被質疑「投入看得見、回報看不見」。

差別就在這裡:當 capex 能對應到加速增長的收入,市場叫它投資;對應不到,市場叫它燒錢。

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【Amazon 衝上 3 萬億:AWS 是這輪 AI 的真贏家嗎?】

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【分散化終於重新奏效:2026 是「廣度」回歸的一年】

【分散化終於重新奏效:2026 是「廣度」回歸的一年】留言評論你嘅睇法

過去幾年,分散投資的人都被市場懲罰——你買十隻股,不如買一隻 Nvidia。

但今年,劇本翻轉了。

廣度正在獎勵平衡,而集中,才是值得敬畏的風險。

市場領導權正在擴散:小型股、醫療、金融、工業全線接力,不再是七巨頭獨舞。

這個轉變的證據,散落在各個角落:

-能源股年內升逾 22%

-消費防守股升 13.3%(Walmart、Costco 領軍)

-而 Mag 7 今年反而跑輸大市——標指升約 9%,該組合卻下跌 1%

但真正的警號在這裡:

半導體股現已佔標指科技板塊約 42%、佔全指數約 20%。換言之——如果你以為買指數就是分散,其實你正在無意識地重押 AI。

這才是最容易被忽略的風險:你的「分散化」,可能比你想像中集中得多。

朱Sir 的看法:

過去幾年,市場教會了散戶一件事:集中押注贏家最賺錢。但這個教訓,恰恰在市場最集中的時候達到頂點——而那通常也是它最脆弱的時候。不是說要放棄 AI。而是當一條主線已經佔據指數五分之一,再加碼的邊際回報愈來愈低,而集中風險卻在複利式累積。賠率board 上,現在最划算的一手,可能不是繼續押最熱那邊,而是把籌碼分開放。這聽起來沉悶,但今年沉悶的策略,正在贏。

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【分散化終於重新奏效:2026 是「廣度」回歸的一年】

【分散化終於重新奏效:2026 是「廣度」回歸的一年】留言評論你嘅睇法過去幾年,分散投資的人都被市場懲罰——你買十隻股,不如買一隻 Nvid..