2026年7月18日【老虎證券】指數期權實戰全能大師課

2026年7月18日【老虎證券】指數期權實戰全能大師課 | 第一講活動回顧

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【老虎證券】2026年7月18日星期六,由朱Sir 擔任的大師課首講圓滿落幕！

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2026-08-12

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【AI 交易重要的新訊號：市場開始由「誰賺最多」轉向「誰付得起」】

AI 交易今日出現一個很重要的新訊號：市場開始由「誰賺最多」轉向「誰付得起」? 留言評論你嘅睇法

Nvidia 週一宣布，將與 Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs、KKR 等機構合作，目標籌集超過 5,000 億美元第三方資本，為全球 AI 基建提供融資。另一邊，Intel 亦計劃發行 150 億美元股份，用來支持 AI 相關資本開支，包括 physical AI、專用晶片、先進封裝及晶圓業務。Intel 股價當日跌逾 4%。這代表什麼？

AI 不再只是晶片需求故事，而是資本市場故事。早期投資者只問 Nvidia 賣幾多 GPU、雲廠商 capex 有多大；現在要問的是：這些客戶能否自己付錢？如果供應商、銀行和私募資本都要參與融資，AI 基建就變得更像一個巨大資本循環。

朱 Sir 的看法：

這不一定是泡沫爆破訊號，但絕對是風險升級訊號。只要 AI 需求持續變成收入，這種融資可以加速建設；但如果回報比預期慢，市場就會開始質疑循環融資、股東攤薄和資本回報率。對半導體投資者來說，下一階段不只看訂單，更要看現金流和資產負債表。

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【AI 交易重要的新訊號：市場開始由「誰賺最多」轉向「誰付得起」】

AI 交易今日出現一個很重要的新訊號：市場開始由「誰賺最多」轉向「誰付得起」? 留言評論你嘅睇法Nvidia 週一宣布，將與 Ap..

【三份財報,一個問題:AI 需求還熱不熱?】

【三份財報,一個問題:AI 需求還熱不熱?】留言評論你嘅睇法

各位博友,本週有三份業績值得特別留意,因為它們正好切開 AI 產業鏈的三個橫切面:

週二 Super Micro — AI 伺服器

週四 Applied Materials — 半導體設備

同週 CoreWeave — AI 雲

為什麼這個組合這麼有代表性?

因為它們處在需求傳導鏈的不同位置,能交叉驗證同一個問題:

Super Micro 貼近終端出貨,反映伺服器需求的即時溫度。 Applied Materials 賣的是製造設備,訂單反映的是晶片廠未來一至兩年的擴產意願——這是最前瞻的訊號。 CoreWeave 則代表最下游的算力租賃需求,直接檢驗「租得出去嗎」。

換言之:設備看未來、伺服器看現在、雲端看變現。

該盯什麼?

不是每股盈利有沒有超預期,而是三樣東西:訂單積壓(backlog)、資本開支指引、以及毛利率。尤其是設備商的訂單——一旦晶片廠開始收慢擴產步伐,那是整條鏈最早出現的裂縫。

朱Sir 的看法:

當前市場的估值,建立在「AI 需求持續強勁」這個假設上。本週這三份財報,就是一次難得的免費壓力測試。如果三份都強,反彈的底氣就更硬;若出現分歧——尤其是設備訂單轉弱——那就是值得認真對待的警號。別只看股價當日的反應,要看數字說了什麼。賠率board 上,這一週押的不是方向,而是驗證。

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【三份財報,一個問題:AI 需求還熱不熱?】

【三份財報,一個問題:AI 需求還熱不熱?】留言評論你嘅睇法各位博友,本週有三份業績值得特別留意,因為它們正好切開 AI 產業鏈的三個橫切面..

【新股上場:美股首批光通信 ETF 之爭——LYTE 拆解】

【新股上場:美股首批光通信 ETF 之爭——LYTE 拆解】留言評論你嘅睇法

光通信這條主線熱到什麼程度?連 ETF 都排隊上市了。上週四(8 月 6 日),Roundhill Photonics & Optics ETF(代號 LYTE)正式掛牌。今天我們就把它拆開來看。

一、它到底買什麼?

LYTE 的定義相當嚴格:必須有至少 50% 收入來自光學/光子技術。涵蓋範圍很廣——光收發器與模組、雷射光源與光子元件、矽光(SiPh)積體電路、光互連系統、光子基板與晶圓材料、光子代工服務、工業與國防雷射、精密光電探測器與影像系統、光纖電纜與連接基建,以至光學運算與光子 AI 加速。

二、頭五大持倉(截至 8 月 6 日)

1. Lumentum(LITE)

2. Coherent(COHR)

3. Eoptolink(新易盛,深交所)

4. Zhongji(中際旭創,深交所)

5. Ciena(CIEN)

這份名單透露了兩個關鍵訊息。

第一,它不是「美股 ETF」。前五大就有兩隻中國 A 股(新易盛、中際旭創)——這是誠實的做法,因為全球 800G 光模組的產能高度集中在中國廠商。想真正 cover 這個行業,就繞不開它們。

第二,它是「純光學」而非「AI 概念」。沒有 Nvidia、沒有 Broadcom。50% 收入門檻把大型綜合科技股全部排除在外。這是雙面刃:純度高,但波動也更純粹。

三、同業對照:三隻怎麼選?

光通信 ETF 今年密集上市,主要有三隻:

LAZR(Tema,6 月 30 日上市) — 主動管理、僅持 24 隻股,費用率 0.75%。但資產規模僅約 900 萬美元、買賣差價達 0.42%,流動性偏弱。它還有一個爭議做法:7 月 21 日納入 Anthropic,佔比約 10.64%——雖然 Anthropic 並非光學供應鏈的一員,理由是它是光學晶片的大用家。

LUMA(KraneShares,7 月 15 日上市) — 特色是同時投資公開與私人市場,主動管理,費用率 1.00%(淨 0.65%)。

LYTE(Roundhill,8 月 6 日上市) — 集中持股、嚴格的 50% 收入門檻,費用率 0.65%。

Roundhill 的往績值得一提:其記憶體 ETF(DRAM)自 4 月上市以來已吸金近 250 億美元,是今年最成功的主題基金之一。這代表 LYTE 的吸金潛力不容小覷。

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【新股上場:美股首批光通信 ETF 之爭——LYTE 拆解】

【新股上場:美股首批光通信 ETF 之爭——LYTE 拆解】留言評論你嘅睇法光通信這條主線熱到什麼程度?連 ETF 都排隊上市了。上週四(..

【晶片股一週急彈 7%:V 型反彈,還是死貓彈?】

【晶片股一週急彈 7%:V 型反彈,還是死貓彈?】留言評論你嘅睇法

資金回流的速度,快得令人措手不及。

上週納指單週勁升 5.2%,主要動力來自晶片股回勇——iShares Semiconductor ETF(SOXX)一週急彈逾 7%;同期道指僅升近 3%。標指更創下 7,757.64 的收市新高。

問題是:上個月才逼近修正,現在又創新高,到底信哪一邊?

先看反彈的推力是什麼。7 月非農就業意外淨減 23,000 個職位(市場原預期增加 83,000),市場立即解讀為聯儲局不必急於加息——利率壓力一鬆,估值最高的晶片股彈得最猛。

這裡有一個關鍵區別:

這輪反彈的燃料,主要來自利率預期,而不是新的基本面訊號。換言之,它更像是「折現率下降」帶來的估值修復,而非「需求變好」帶來的盈利上調。

這代表什麼?

好的一面:AI 訂單能見度沒有變差,基本面依然撐得住。壞的一面:靠宏觀預期驅動的反彈,也會被宏觀預期打回原形。只要下一份通脹或就業數據翻轉,同樣的邏輯會反向運作一次。

朱Sir 的看法:

這不是死貓彈——盈利底子太硬,不像 2022 年那種基本面崩塌。但也別當成新一輪主升浪的起點。這比較像在高位的劇烈換手:板塊沒有變壞,只是倉位太擠、消息一到就大幅擺動。

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【晶片股一週急彈 7%:V 型反彈,還是死貓彈?】

【晶片股一週急彈 7%:V 型反彈,還是死貓彈?】留言評論你嘅睇法資金回流的速度,快得令人措手不及。上週納指單週勁升 5.2%,主要動力來自..