近年香港本地的飲食業可謂經歷一波三折，無論是社運和武漢肺炎都對生意額造成一定衝擊，由其後者，肺炎威力肯定更甚。雖然現時未有近兩個月的相關數據，不過我們可以根據上年6月至12月的營運情況，再嘗試逆推飲食業之後情況。因為近兩個月的營運情況很大機會再差過之前，這次我們會討論大快活 (52) 和大家樂 (341) 等快餐店情況。

首先，根據香港政府統計處的最新數據。

1. 食肆總收益由第二季的286.42億跌至第四季的260.23億，環比下跌9.2%。
   
   
2. 其中，快餐店由Q2的57.93億跌至Q4的54.13億，環比跌幅達到6.6%。
   
   
3. 在價格方面，整體食肆價格指數由Q2的121.8點跌至Q4的100.7點，環比下跌17.3%。
   
   
4. 快餐店價格指數由Q2的124.8點跌至Q4的116.6%，環比跌幅達到6.6%。

快餐龍頭 — 大快活 (52) 與 大家樂 (341)

大快活和大家樂分別在九月及十月先後發出盈警，顯然生意受到一定程度影響。這是因為該兩間食肆的市場份額很大，所以數據可一定程度上反映它們的情況。

以上年度為例，香港快餐店18Q2至19Q1的總收益為226.81億，而大家樂和大快活的年報中，香港地區的收入為73.41億和28.39億，分別佔上述份額的32.36%和12.5%。因此它們很難不受整體大勢所影響。

下半年業績或更差

參考香港快餐店總收益由19年Q1至Q4分別是59.02億/ 57.93億/ 56.64億/ 54.13億，以及快餐廳價格指數分別是127.1/ 124.8/ 122.0/ 116.6。我們便可推測它們下半年業績很有機會比上半年盈警更差。

首先，這兩項數據由年初一直低走至今，兩間公司業績的確有所轉差，而是次疫情的影響明顯比19年下半年大。因此可以推測2020年Q1數據就算不低於19年下半年的時段，數據上亦不會比它好。而這些數據可以預表它們純利率和毛利率大致上的轉變，因為當收入減少、營運成本維持，純利率便會下降；

而餐飲業毛利率一向不高，若價格具一定程度下跌，也會反映在毛利率身上。由此可見，這些數據暫時並不利好它接下來公佈的全年業績。

注意若派息減少將影響其估值價

大快活和大家樂向來都是高派息比率的企業，而股息有助支撐股價。然而在今年盈利有機會倒退的情況下，想趁低吸納的讀者要注意它今年的派息會有所減少，否則若套用往年股息去計算股價低位，則可能計出一個較高估的價格。

2020-03-09