【比亞迪(1211) — 業務警號】

0 則評論 發表評論


比亞迪(1211)的主營業務有數項，集團在2018年度的總收入為1200億元人民幣。當中汽車及相關產品業務銷售佔717億元人民幣，佔比達60%。汽車相關銷售包括銷售汽車相關模具部件及汽車租賃售後服務等，而二次充電電池及光伏業務收入在86億元人民幣。

 

當中新能源汽車業務收入約在500億元人民幣左右水平，2018年比亞迪開拓出新產品週期，進出緣ev360、唐、宋，等一系列車款，亦有銷售電動大巴等相關業務。

 

比亞迪亦有手機部件及組裝業務，主要服務包括製造和銷售手機部件，例如外殼鍵盤等零件及組裝服務，總收入約413億元人民幣。旗下分拆的子公司比亞迪電子便專注於相關業務，比亞迪佔相關股權65%。

 

簡單而言，比亞迪可謂以電動車銷售為主的汽車公司。

 

投資者要清楚一點，雖然電動汽車是未來環保政策的主流汽車，但研發及製造成本高企，售價難以降下。比亞迪近年亦未能把增長的營收轉換為相對比例的股東應佔溢利。在高額的政府補貼下，仍有一定的增長，但近年在政府削減補貼，新能源汽車價格上升的情況下，比亞迪特別在近數月出現較大的汽車銷售還比倒退。 在2019年第三季度業績中，營收同比倒退9%，淨利潤同比倒退近90%， 可見比亞迪經營狀況之困難。

 

雖然出現銷量倒退在汽車行要並不鮮見，但投資者須清楚比亞迪在汽車行業的估值要大幅高於同業水平，市盈率達30倍以上。在以往高速增長期下，此估值尚算可以接受，因為在不斷增加的銷售量及營收下，能化為稅後利潤是早晚的問題。但目前比亞迪在汽車銷售出現較大的同比倒退以及長年未能轉化較優的盈利狀態下，不少汽車公司也相繼推出新能源汽車作為競爭者，比亞迪在新能源汽車的龍頭地位實是岌岌可危。而且，以比亞迪近數月的銷售表現市佔率大幅倒退，在30倍以上的市盈率下，是極度危險的警號。

 

— 06.11.2019

=====================


2019-11-02

發表評論

注意： 不支援 HTML 語法
    很差           非常好