【美元走強，美股盈利一定差？】
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美國大型企業不少收入來自海外。美元走強時，同一筆歐元或日圓收入換算成美元，報表上的收入和盈利可能變少。但這是「換算影響」，不一定代表當地銷量下跌；只看美元計價的增長率，容易把匯率和生意表現混在一起。
還要看公司如何定價。若海外產品以當地貨幣收費，換算成美元會受壓；若以美元收費，海外顧客的實際價格可能變貴，需求才可能受影響。相反，若工資和採購成本也在當地支付，部分收入壓力可由成本下降抵銷。不同企業的淨影響，不能單靠「海外收入佔比」猜測。
有些公司會做外匯對沖，讓短期業績較平穩，但對沖通常有期限，不能永久消除匯率變動。財報中若提到「固定匯率增長」，我會拿它跟報表增長比較，再看營業利潤率和下一季指引有否同步變化。
投資者真正要問的是：匯率只是改變了報表的呈現，還是已經改變客戶需求與定價能力？前者未必傷及長期價值；後者若持續，才需要重新估算盈利。