【大快活 #52 — 盈警】

大快活(52)於10月9日發出盈警,預計上半年的盈利錄得明顯下降,主要是由於採納了新的會計準則、以及租金和工資上漲而令毛利率下降所致。香港會計準則第16號會令租賃初期所計入損益表的租賃費用比之前高。

 

我們之前的文章指出,大快活的毛利率有下降的趨勢,主要由經營成本上漲引起(它近年的毛利率在16/17/18年分別是15.48/14.29/12.93),導致近年盈利頻頻出現倒退。在實體業務上,它也開始碰到樽頸,因為業務擴方面已經停滯,令到它的發展速度減慢,甚至近乎沒有顯著增長。因此,它已有傾向由每年穩定增長變成長年收入穩定的企業。

 

總括而言,它未來的著眼點可能是能否保住香港市場的地位、以及制止營運成本繼續上漲,才能繼續守住現時的估值區間。

 

— 18.10.2019

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2019-10-12

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