蘋果 (AAPL) 2020年第二季度的主要財務數據超出市場的悲觀預期，但暫未提供第三季的業績指引。硬體產品方面，受疫情擴散全球影響，除可穿戴設備能延續增長外，其他產品收入均出現下滑；而服務業務部份，同比增長17%，勢頭仍然強勁，其中音樂、影視、雲服務、搜索廣告服務等的收入均創歷史新高。短期而言，公司業績不確定性仍然明顯，但中期來看，隨著歐美疫情狀況逐步好轉，5G帶動的換機趨勢依然明確。疊加服務及可穿戴設備業務的強勁增長，蘋果明年的業績依舊樂觀。

業績概況

FY2020Q2營業收入583億美元 (+0.5%)，超出市場悲觀預期的545億美元，凈利潤為113億美元 (-2.7%)。當季公司毛利率為38.4%，與上一季度持平。

成本節約、服務業務佔比提高，抵消了季節性收入下滑帶來的槓桿損失。公司繼續維持凈現金流中性的策略，截至本季度末，公司的凈現金為830億美元，向股東返還近220億美元，包括185億美元的公開市場回購以及34億美元的分紅。

從產品來看，服務、可穿戴設備業務分別同比增加17%和23%，收入佔比分別為23%和11%；而 iPhone、Mac、iPad分別同比下滑7%、3%以及10%，收入佔比分別為 50%、9%和8%。 從地區來看,公司在中 國、日本、美洲地區的營收分別同比下滑 8%、6%、0.5%;而在歐洲和亞太 其他地區則同比增長 9%和 7%。

硬體業務

可穿戴設備延續增長，其他產品均出現下滑。當季硬體產品收入450億美元 (-3%)，其中包括:

1. iPhone當季收入290億美元 (-7%)，供求均受到疫情的影響，供應方面，二月份遭遇暫時性供應短缺，後於三月底基本恢復正常；需求方面，本季度前五周較為強勁，隨後五周疫情影響了中國區的需求，而在本季度最後三周，疫情的全球擴散影響了全球整體的需求
   
   
2. 可穿戴設備當季收入63億美元 (+23%)，創造新的季度紀錄，在五個地區均實現了兩位數的增長，本季度全球購買Apple Watch的客戶中有超過75%是該產品的新使用者;
   
   
3. Mac當季收入54億美元 (-3%);
   
   
4. iPad當季收入44億美元(-11%)

服務業務

傳統服務再創紀錄，新興服務持續滲透。當季服務收入133億美元 (+17%)，收入佔比23%；服務毛利87億美元，毛利佔比39%。

本季度，蘋果的音樂、視頻、雲服務、搜索廣告服務的收入均創造了歷史新高，AppleCare 的收入也創造了一季度的新紀錄。而遊戲訂閱服務Apple Arcade、影視媒體服務Apple TV+、刊物訂閱服務Apple News+以及信用卡服務Apple Card等新業務也在持續增加使用者、內容和功能，助整體服務收入增長。

此外，本季度蘋果數字內容商店的付費帳號數量創歷史新高，在五個地區均實現了兩位數的增長。目前，公司平台上所有服務的付費訂閱量超過5.15億，同比增加1.25 億，環比增加3500萬，公司正在向年底付費訂閱量超過6億的目標穩步邁進。

總結展望

短期不確定性明顯，中期仍然樂觀。受疫情影響，公司並未披露Q3的業績指引，但仍提供了部分前瞻性判斷:

1. 匯率方面—美元持續升值預計給總收入帶來超過15億美元的負面影響
   
   
2. iPhone及可穿戴業務—由於歐美地區疫情嚴峻，Q3同比表現預計較Q2有所惡化;
   
   
3. iPad和 Mac業務—受益於在線教育及遠端辦公的需求，Q3同比表現有望出現改善
   
   
4. 服務方面—AppStore 、視頻、音樂和雲服務等數位服務仍將延續強勁，而AppleCare及廣告服務將有所受壓。總體而言，短期業績不確定性仍然明顯，但中期來看，隨著歐美疫情狀況逐步好轉，5G帶動的換機趨勢依然明確。疊加服務及可穿戴業務的強勁升勢，蘋果明年表現依舊樂觀。

2020-05-15