【SARS與武漢肺炎 — 被催化的網店行業】
我們先從當年SARS疫情爆發時，中國市場的變化來預測一下武漢肺炎後的可能發展。當年的交通運輸行業受到直接的衝擊，中國內旅客出行量下降明顯 (特別是航空、鐵路等公共交通)。而宏觀經濟增速的下滑導致物流服務活動亦相對減少；同時國際社會的警惕反應也加劇了國際跨境旅客流量、貿易活動等的下降
而在SARS疫情結束後，公眾出行的需求獲得釋放，企業經營恢復，交通運輸等行業亦出現反彈；此外，SARS疫情催化了電子商務的興起，帶動了當年快遞包裹量的快速增長。
我們亦可從各個子行業來觀察當年疫情的影響:
1)
航空機場: 從資料上看，2003Q2受到SARS影響，旅客出國人次大幅下降，國際線影響更大；2003年7月開始航空旅客增速重回兩位數增長；從股價表現看，回顧2003年港股南航表現，在消化利淡影響後，2003年4月下旬反彈最高漲幅達到85%，相對同期大盤的超額42%；而機場在疫情好轉後，機場的股價表現更加亮眼；
2)
公路鐵路:
a.
客運方面: 2003年5、6月，公路與鐵路客運量均出現 20%以上的同比下滑，當疫情好轉後開始逐步回升；
b.
貨運方面: 考慮到當時宏觀經濟短期處於上升階段，公路與鐵路貨運量受疫情影響程度小於客運，尤其是鐵路貨運總體保持平穩。從公路股市場表現看，其走勢與大盤較為接近。
3)
網購活動: 由於2003年SARS時期傳統零售增速大幅下滑，使得網購人數開始大幅增加。網購市場迎來爆發式的增長 (2003年線上增速達166%)，同時亦帶動快遞需求快速增長，2003年快遞業務量增長了23%，相比2002年提升了11.9%。
此次受疫情影響，我們認為網購的滲透度有望加速提升，而速遞作為電商網店等物流基礎設施亦將會顯著受益。但另一方面，我們亦需同時關注速遞行業的復工情況，考慮到中國各地對復工時間要求不一，速遞服務全面恢復至春節前水平仍需一段時間 (去年完全返工也要到正月十五以後)。但即使存在短暫的延遲復工，對大多速遞公司的正常運營影響不會太大；另外，對於武漢肺炎的疫情重災區的湖北，其速遞業務量、收入行業佔比不到3%，整體影響有限。