上一篇文章我們介紹個歐菲光 (2456.SZ) 的主要業務攝像頭模組，這次則會講解公司其他主力業務的危與機。

作為歐菲光昔日主要收入來源的觸控產品，近年來正在開始走下坡，由於2014年最高峰161億收入下跌至19年的91.4億，收入佔比也越來越少，基本上逐漸退出公司的舞臺，而指紋識別模組的情況也差不多。從邏輯上，有別於手機鏡頭及模組會越來越多，這一類模組有一個就夠，而手機市場早已進入存量市場，除了搶佔市場份額外，基本上沒有其他增長空間。

另一個原因，即使公司觸控業務的產能近幾年維持平穩，但相關技術亦受到挑戰，例如觸控顯示產品行業內嵌式產品崛起，而公司產品主要以外掛式為主，都令到公司業務份額被大大擠壓、而且毛利率也受到影響。以2019上半年為例，雖然公司產能並沒有太大變化，但同期收入便下跌了14.99%，而毛利率下跌到7.23%、屬於近十年來最低。

歐菲光在2017年正式進軍光學鏡頭市場，主要以4P和5P鏡頭為主，2020終於研發出6P镜頭。2019年公司光學鏡頭收入達到6.85億，出貨量達到1.42億粒，20Q3出貨量同比增長29.28%。目前來看，相比起舜宇光學和大立光等龍頭，公司技術上仍有頗大距離，就以幾間公司的毛利率為例，大立光、舜宇、歐菲光三間公司的鏡頭毛利率分別是67.36%、44.1%和25.5%，可見歐菲光並非高端市場的主要玩家，暫時未見能對前兩者造成威脅。

3D sensing模組是繼攝像模組後公司增長最暴力的地方，20H1收入達到17.63億、增長79.83%；出貨量達到0.44億粒、增長80.8%；毛利率達到12.23%，同比增長近一成。這主要由於3D sensing開始普及化，因此在手機上滲透率越來越高。之前介紹過，3D sensing可以令鏡頭獲取周圍環境的三維訊息，從而做到來進行識辨功能，而當下並被未普及化，因此在未來必會是一個趨勢。

根據市場預測，3D sensing市場規模預計從2017年得21億美元增長到2023年的185億美元，CAGR達到44%。這方面舜宇光學亦有業務，目前由於滲透率不高，暫時仍未造成太大競爭，不過之後兩間公司又會有一決高下的機會。

整體來說，歐菲光主要以攝像模組和3D sensing模組作為增長動力來源，隨著鏡頭數目增多、3D sensing普及化，並且消化觸控業務和指紋識別的倒退後，公司收入將會進一步提升。

2021-01-20