【物管股分析 — 高股東權益回報的另一優勢】
物業管理行業是一門穩定賺錢的生意。從資本投入回報的角度，在管理面積超過5000萬平方米的物管公司，ROE平均33% (扣除非業主增值後ROE平均27%)，ROIC平均34%。地產行業前10強的ROE平均24%，ROIC平均6%，由始可見，物管行業資本回報率高於地產且波動較小。
物管公司的業務模式使得ROIC 較高。預售款模式的運營，基本上不需要負債經營，因此全面投入資本的 ROIC較高。相對於地產行業普遍較高的有息負債，物管行業的運營模式特點決定了公司的發展幾乎不需要負債。因此相對於地產公司低於10%的ROIC，物管公司ROIC能夠達到30%甚至更多，對資本回報來說是一門相當難得的生意模式。
一般而言，輕資產模式的資本回報較高。物管行業頭部公司的資本使用效率更勝 一籌。我們通過凈資產收益率(ROE)和投入資本回報率(ROIC)兩個指標來測度資本使用效率。
2018年，物管行業具有代表性的十二家公司平均ROE為34%。其中藍光嘉寶服務、保利物業和碧桂園服務的ROE更是高達 67%、65%和 50%。而對比下，餐飲行業2018年平均ROE為19%，龍頭企業ROE也僅為36%，遠低於物業管理行業。
從ROIC來看，物管行業十二家公司2018年平均ROIC為37%，優勢相當顯著。當我們去掉物管企業業務中的非業主增值服務部分，可以發現優質物管公司的ROE仍然較高。同時，2016年至2018年物管行業頭部企業的ROE基本保持在穩定的高水準，龍頭企業2016年至2018年的ROE均值超過 30%。由此可以看出，輕資產行業中，同樣的股東資本投入，物業管理行業的回報率是更勝一籌的，同時這種較高的回報率也具有相當的穩定性，是可以持續的。
物管股分析 — 高股東權益回報的另一優勢
通常高股東權益回報，且長期股東權益回報維持在相對高位、穩定而不會大上大落的股份，長期的股價溢價也會較高，該指標也是股神巴菲特最愛好的指標之一。故此，在分析物管股時，有時也應多研究其股東權益回報比率。