網易最近回港上市，不少股民都關心它的前景如何，因此今次我們會用兩篇文章，先去討論它行業的宏觀趨勢，再去研究它的業務，去探討網易是一間怎樣的公司。

首先，網易主要是一間遊戲公司，集端遊與手遊於一身， 而且大部分收入源於自研遊戲，而且主要營收地區位於中國， 旗下其他業務亦包括有道和網易音樂等平台，不過主要盈利仍由遊戲業務貢獻，所以暫時仍可以當做一間遊戲公司。既然業務專注於遊戲，那麼現時行業大局是怎樣？

現今世代，工資每年上漲、城鎮化比率越來越高，有利於人均消費額不斷上升，再加上現代人對娛樂需求變大，推動內地消費每年有可觀複息增長。國家統計局的資料顯示，2015年至2019年間人均教育文化及娛樂消費支出的年均複合增長率為9.9%，超越同期GDP和消費支出增長率。另一方面，中國移動互聯網滲透率由2015年的45.1%提高至2018年的58.5%，都反映線上用戶規模不斷擴大。由此可見，這便是今網絡的時代背景，網上消費的上升趨勢在中長期仍然不會停止。

另一方面，雖然內地線上消費額每年增長非常可觀，但線上內容與服務消費的增長性比線上實物商品零售額更高，單在2015年至2019年的CAGR便達到35%，而線上實物商品零售額則達到27.3%。換言之，人們對於線上虛擬商品或服務的需求量越來越大，令到這個板塊有非常強的增長勢頭。

接著來我們再往下去看看遊戲市場的表現。根據Newzoo的資料，2019年中國、美國和日本名列全球前三大收入最高的遊戲市場，三者市場規模估計為907億美元，分別達到365億、355億和187億，約佔全球遊戲市場總體規模的60%。而且，三者市場均有可觀的升幅，中國、美國、日本遊戲市場的CAGR分別達到15.2%、19%和22%，而全球遊戲市場的CAGR只有13.4%。

說到這裏，這個趨勢跟網易有甚麼關係？根據App Annie的數據，按2019年iOS及Google Play綜合用戶支出計算，網易是全球第二大移動應用發行商。亦即是，在官方手機商店上，網易佔據了用戶消費額的第二名，僅次於排第一名的騰訊。雖然這個數據並不代表整個市場的份額，但足以證明，網易在兩大主流商店平台上，具有一定地位和份量。因此，如果說整個遊戲市場在上升階段，份額巨大的網易很難不受惠，想像一下今年全球手機出貨量同比提升100%，除非高市佔率的蘋果、三星、華為發生什麼意外，否則銷量都會與市場一同向上。

2020-06-22