【SARS與武漢肺炎 — 被催化的電商網店行業】

我們先從當年SARS疫情爆發時,中國市場的變化來預測一下武漢肺炎後的可能發展。當年的交通運輸行業受到直接的衝擊,中國內旅客出行量下降明顯 (特別是航空、鐵路等公共交通)。而宏觀經濟增速的下滑導致物流服務活動亦相對減少同時國際社會的警惕反應也加劇了國際跨境旅客流量、貿易活動等的下降

 

而在SARS疫情結束後公眾出行的需求獲得釋放企業經營恢復交通運輸等行業亦出現反彈此外SARS疫情催化了電子商務的興起帶動了當年快遞包裹量的快速增長。   

 

我們亦可從各個子行業來觀察當年疫情的影響:

1)     航空機場: 從資料上看,2003Q2受到SARS影響,旅客出國人次大幅下降國際線影響更大20037月開始航空旅客增速重回兩位數增長從股價表現看回顧2003年港股南航表現在消化利淡影響後20034月下旬反彈最高漲幅達到85%相對同期大盤的超額42%;而機場在疫情好轉後機場的股價表現更加亮眼

 

2)     公路鐵路:

a.      客運方面: 200356公路與鐵路客運量均出現 20%以上的同比下滑,當疫情好轉後開始逐步回升

b.      貨運方面: 考慮到當時宏觀經濟短期處於上升階段公路與鐵路貨運量受疫情影響程度小於客運尤其是鐵路貨運總體保持平穩。從公路股市場表現看其走勢與大盤較為接近。   

 

3)     網購活動: 由於2003SARS時期傳統零售增速大幅下滑,使得網購人數開始大幅增加網購市場迎來爆發式的增長 (2003年線上增速166%),同時亦帶動快遞需求快速增長2003年快遞業務量增長了23%相比2002年提升11.9%

 

此次受疫情影響我們認為網購的滲透度有望加速提升,而速遞作為電商網店等物流基礎設施亦將會顯著受益。但另一方面,我們亦需同時關注速遞行業的復工情況考慮到中國各地對復工時間要求不一速遞服務全面恢復至春節前水平仍需一段時間 (去年完全返工也要到正月十五以後)但即使存在短暫的延遲復工對大多速遞公司的正常運營影響不會太大另外對於武漢肺炎的疫情重災區的湖北其速遞業務量、收入行業佔比不到3%整體影響有限。

2020-02-13

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