【十年債息5.24厘，美股仍近高位：市場忽略了甚麼？】
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美國財政部數據顯示，10月9日十年期國債孳息率為5.24厘。債息高，股票理論上要面對更貴的資金成本及更高的折現率；但指數仍可維持高位。這不代表債息已不重要，而是市場同時在衡量企業盈利能否跑贏估值壓力。
我會先問債息為甚麼升。若經濟需求強、企業收入跟着增長，盈利改善可能抵消部分估值收縮；若債息主要因通脹或財政風險上升，企業未必同時多賺錢，對股價就較不利。把所有升息都當成同一種訊號，容易看錯板塊。
第二，要看公司現金和負債。現金流強、短期毋須再融資的企業，承受能力較高；借款快到期、盈利仍在遠期的公司，則可能同時被利息支出和估值夾擊。第三，要看股價原本包含多少好消息。即使盈利增長，若市場要求的回報率提高，市盈率仍可能回落。
因此，指數高位不等於每隻股票都安全。下一輪業績，我會對照盈利指引、自由現金流與債務到期表，再判斷高債息之下誰仍值得付溢價。
資料：美國財政部每日國債孳息率（2026年10月9日）。 https://home.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/TextView?field_tdr_date_value_month=202610&type=daily_treasury_yield_curve