【中國電力股 — 為國家犧牲的產物】

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香港公用股如中電(2)、港燈(2638) 和煤氣(3) 大家也十分熟悉，而且不少人也知道，中電和港燈擁有香港政府承諾的利潤保証(雖然回報率不斷向下調) ，故此在投資他們了，少了利潤因燃料成本上漲而拖累其盈利的擔憂。但如果一些投資股票的新手，把這概念倒模地放在內地的電力股身上，那就大錯特錯了！

 

在香港上市的主要內地電力公司包括華能(902) 、大唐(991) 、華潤電力(836) 等，大家可以看其宏觀圖表，以十年圖看，基本上是虧死股東的，2007年最高位買華能連收息現在都要輸55%，大唐(991) 更要虧近80%！！和total loss分別不大，同期投資中電(2) 摸頂買也有70%回報。那麼，大家同為發電股，為什麼差別這樣大呢? 很明顯是因為香港的電力股有回報封底封頂保証，但內地電力股卻沒有，沒有的話則會極容易受煤價上落的影響，而且更要命的是，他們經常扮演讓利用電機構的角色，電費長期處於下降通道，結果該批股份便成為了輔助社會經濟，而出盡力犧牲股東利益的產物，股價焉有良好之理。最後，近日國家推出了取消煤電聯動的政策，這意味著電力股須要更大幅度讓利給用電機構，同時煤價萬—大升的話，其脆弱性則更大了。故此，該板塊基本上是少碰為妙。


— 01.10.2019

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2019-09-30

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