投資收益是保險公司非常重要的一環。合理運用保險浮存金是保險公司一個重要的營運關鍵指標。

一般而言，保險公司約八成的資金用於固定收益的金融工具，包括定期存款、國家債券、公司債券、借貸等。絕大部分信貸評級較高，違約風險低，故與一般散戶接觸的投資大相徑庭，投資收益趨向穩定，風險可控。而其餘部分的投資組合包括股票、基金、理財產品及投資性物業等。

由此可見，保險公司絕大部分的投資收益在於利息收入。影響因素有二，第一是資金總體積，這便與內含價值與新業務價值貢獻的資金額度相關。另一點便是投資收益率，一般而言與國債孳息率息息相關。基於國內的監管政策以及保險公司一般的慣常做法，大部分資金將投放於較短負債期限的金融工具，是謂長錢短配。整體而言，利率下降對保險公司不利，而利率上昇則相應地提高年來的投資收益。因此，在國債孳息率上昇週期，保險公司的走勢一般較為強橫。反之，則相對弱勢。

投資收益率衍生出兩項概念，總投資收益率及淨投資收益率。淨投資收益包含所有相關利息及收入。而總投資收益則包含淨投資收益外，加上所有公允價值變動損益及投資資產減值損失。舉一個例子，如公司購買一隻股票，而該股票每年提供約五厘利息，該利息便會計入投資收益，不論股價升跌。而股票價格的升跌價值則會計入總投資收益。因此，總投資收益率的浮動較大，因為任何金融產品價格及公允價值可升可跌，而凈投資收益則相對穩定。

#淨投資收益率=（淨投資收益－賣出回購證券利息支出）/（期初投資資產－期初賣出回購證券+期末投資資產－期末賣出回購證券）/2）

#總投資收益率=（總投資收益－賣出回購證券利息支出）/（期初投資資產－期初賣出回購證券－期初衍生金融負債+期末投資資產－期末賣出回購證券－期末衍生金融負債）/2）

當投資者衡量保險公司的營運質素時，除了關注公司的內含價值與新業務價值增長外，更需要關注公司的投資團隊利用資源的能力。但越高的投資收益率並不代表越優質的營運質素，而是需要考慮投資收益率的穩定性及公司列出的投資組合是否足夠穩健。當然，公司並不會列出每一項投資的詳細資料，而是以概括的方式展現在財務報表上。故一般投資者做分析時，可以對比同行的投資收益率以及多年的穩定性，做出正確的投資評估。

下表列出四間，內地保險公司近年的投資收益率數據。以供各位參考。

2019-12-14