朱SIR投資手記 - 08.03.2018

國藥上望 37 元 可長線持有

周一(3 月 5 日)夜,美股出現反彈,道指收市
升 336 點,帶領周二(3 月 6 日)港股上升逾 500
點。環球股市早前因為美國總統特朗普(Donald
Trump)宣布的進口關稅政策和聯儲局的新任主席
鮑威爾(Jerome Powell)言論而震盪,市場憂慮
美國和其重要的貿易國會出現貿易戰。

內地剛剛公布的財新採購經理人指數(Purchasing
Managers Index,PMI)數據為 54.2,增長勢頭仍
然良好但稍遜市場預期。顯示中國製造、出口等
數據基調仍然良好。3 月 9 日國家會公布全國居民
消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數
(PPI)數據,請大家密切留意。

恒指方面,周一曾經跌穿 30,000 點的重要心理關
口,周二因為中資金融股、騰訊(00700)和石油
股的強勢拉動而反彈,早前抗跌力較強的外國業務
和出口類股份走勢反而轉弱。預料進一步反彈的阻
力會在 31,000 點左右。

股份方面,為大家帶來國藥控股(01099),國藥
控股是國內藥品分銷的龍頭,擁有非常龐大的醫院
和藥店網絡。中國醫療市場發展潛力龐大,理論上
藥品的銷量和流通量會隨著人口和醫療需求慢慢增
長,作為藥品分銷的龍頭,國藥十分有長線投資價
值,除了有國企的背景之外,公司還引入了復星
國際等民營企業作為投資和合作夥伴。復星國際
(00656)旗下的復星醫藥(02196)擁有大量的醫
藥研發和醫院網絡,和國藥控股起了互補的作用。

國藥控股早前因為管理層下調了未來的增長目標導
致股價受壓,現時預測市盈率為 15 倍左右,已經
充分反映了增長率下調的因素。短線操作的話,可
以以 33.5 元為止損位,上望 37 元水平,亦可長線
持有。

期權方面,很多優質的藍籌股都形成了築底反
彈的形態,例如金沙中國(01928)、招商銀行
(03968)、新華保險(01336)等等。筆者認為部
分被壓至極值而基本面優秀的股份會繼續出現強烈
的反彈,但由於指數走勢較為飄忽,大家可以考慮
使用更多 Long Side 來減少過量 Short Side 被入
價的風險,亦可以保留部分的熊跨來對沖持有好倉
的風險。


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