美國大藍籌亞馬遜 (AMZN) 最新業績分析。

業績概覽

當季收入、利潤均超市場預期。四季度實現營業收入874億美元 (+21%)，超出市場預期(862 億美元)，全年收入2805億美元 (+20%)。 

當季營業利潤38.8億美元 (+2.5%)，對應營運獲利率4.4%，淨利潤32.7億美元 (+8%)，顯著好於此前市場的悲觀預期。四季度公司Prime付費會員數 (1.5億) 創下歷史新高。

本季度公司現金支付的淨資本開支39億美元 (+26%)，主要用於雲計算及物流投入。公司預計2020Q1收入690-730億美元，對應增速16%-22%，營業利潤30-42億美元(2019Q1為44億美元)。

Amazon Web Services

AWS繼續保持穩健增長。本季度AWS收入99.5億美元 (+34%)，超出市場預期的98億美元。營業利潤26億美元 (+19%)，對應營運獲利率26% (環比 +1pct)，是自2019Q2以來首次回升。

本季度公司召開AWS re:Invent大會， 發佈了100多項全新技術以及全新的Graviton2處理器。而公司作為全球雲計算的龍頭，亦將受益於全球數位化趨勢，公司承諾在印度投資10億美元，到 2025將達超過1000萬的中小企業上線。 

當前北美雲計算市場競爭持續加劇，微軟、谷歌等亦保持強勁勢頭，公司亦在2019年進行了大幅投入 (基礎設施、行銷等)。但考慮到目前市場較低的滲透率 (20%左右)，以及公司突出的市場地位，我們預計AWS營收在2020年仍有望維持在30%以上的增長。

零售業務

物流領域投入效果不斷凸顯，費用拖累亦顯著低於預期。Q3的大規模投入，在本季度收到成效。Prime會員達到1.5億人，單日及每日使用者增長高達三倍。

全美2000多個城鎮可享有亞馬遜新鮮及熟食超市2小時配送服務，公司表示本季度新增10億美元與物流等相關的成本，投入將提高使用者常用性，且前期的高投入已經帶來本季度使用者常用性及數量的進一步提升。

數位服務方面，Prime video的使用者線上時長增長了一倍，Fire TV目前在全球擁有超過4000萬活躍使用者；亞馬遜音樂在全球擁有超過5,500萬客戶，永久訂閱人數增長超越 50%；其他收入 (主要是數位廣告) 48億美元 (+ 41%)。

2020-04-08