2019 Q4 業績符合公司預期

2020全年將達至快速增長。2019Q4公司營收21.3億美元 (同比 +50.11%，環比+18.27%)，略高於上季度指引的21億美元；毛利率44.62% (同比 +6.72pcts，環比 +1.48pcts)，毛利率提高主要由於7nm產品增加所推動；

歸母淨利潤1.7億美元 (同比 +347.4%，環比 +41.67%)。2019全年公司營收67.31億美元 (同比 +3.95%)，淨利潤3.41億美元 (同比+1.19%)。其中上半年營收28億美元 (同比 -18%)，下半年營收39億美元 (同比+28%)。

下半年CPU和GPU新品銷售的增長較快，全年毛利率42.61% (同比 +4%)，毛利率提升主要由Ryzen和EPYC產品推動。公司2020Q1營收指引為18億美元 (上下浮動0.5億美元)，對應同比 +42%，環比 -15%，指引略低於預期。

主要由於季節性因素以及下半年遊戲機新品問世前半定制業務 (遊戲機芯片) 處於銷售低谷。預計全年呈現前低後高走勢，毛利率指引46%，環比 +1.38pcts將繼續提升。公司預計2020年全年收入同比 +28%~30%，全年毛利率指引為45%，全年趨勢維持向好。

高性能新產品加持

PC CPU及GPU業務均顯著增長。計算與圖形事業部2019Q4營收為16.6億美元 (同比　+69%，環比 +30%)，超過Factset調查分析師的平均預期15億美元。

實現了過去六年最高單季度出貨量，主要歸功於Ryzen處理器和Radeon遊戲GPU的強勁銷售。PC CPU 收入連續第八個季度達至同比強勁的兩位數增長。

公司在 11月發佈Ryzen 3950X處理器以及第三代 Ryzen Threadripper 處理器的 24 和 32 核心版本，其 16 核心Ryzen 3950X處理器是目前全球最快的主流桌上電腦處理器。

2020年1月公司推出了64核 Ryzen Threadripper 處理器，為目前全球性能最高的桌上電腦處理器。

手提電腦市場上，公司與聯想、惠普等主流OEM深入合作，在四季度末交付了Zen 2內核的Ryzen 4000移動處理器。

GPU方面，由於採用新RDNA架構的 Radeon RX 5000系列GPU 的銷售，第四季度的單位出貨量同比增長了兩位數。5600XT是目前價格低於 300 美元的最高性能遊戲 GPU。

公司 Q4 發佈了Radeon 5000M移動GPU，公司預計2020年更多配備Radeon 5000M GPU的手提電腦將會推出。

數據中心GPU 2019年收入也達到兩位數增長。

伺服器 CPU業務高速增長

2020 年遊戲主機新產品將拉動半定制業務重回增長軌道。 企業、嵌入式和半定制事業部2019Q4營收為4.65億美元 (同比+7%，環比-11%)，低於Factset調查的分析師平均預期 6.04 億美元。

其中由於微軟和索尼均宣佈2020年將發佈新一代採用AMD晶片的遊戲主機，抑制 了半定制業務 (主要為遊戲主機晶片) 短期需求，抵消了伺服器業務的高速增長。

公司預計2020Q1半定制業務收入可忽略不計，Q2 開始增加。下半年隨遊戲主機新品發佈將大幅增加。伺服器CPU在第二代EPYC處理器需求驅動下，出貨量和ASP環比均有兩位數增加。

亞馬遜、谷歌、微軟、甲骨文、騰訊均在進行業務擴展，公司預計2020年中份額達 10%以上，2020年最高增長仍來自伺服器業務。

「架構+工藝」CPU、GPU 雙雙發力推動業績成長

CPU 方面，公司憑藉Zen2架構以及業界頂尖 的台積電7nm工藝已在性能方面反超英特爾，並同時領先英特爾同類產品至少半年以上。

2020年AMD預計將發佈採用Zen3架構和台積電7nm+工藝的新產品，保持領先優勢。

後續Zen4架構及6nm、5nm工藝也在計畫之中。公司採用靈活的Fabless模式，相較于英特爾IDM模式更加適應未來市場趨勢，且合作夥伴台積電已將高性能計算明確列為重要戰略方向。

GPU方面，公司2020年計畫發佈RDNA2架構顯卡，首次支援硬體光線追蹤，新產品具備較強競爭力，將進入高端市場與英偉達展開競爭。

公司目標成為高性能計算和圖形領導者，當前仍處於發展的早期階段。公司 CEO蘇姿豐女士對產品與技術把握清晰，有望引領公司快速發展。

2020-03-19