【百威捲土重來 — 應唔應該抽?】
百威亞太(1876)，繼7月IPO未上市後，招股價由原來的40-47元調低至27-30元，發行股份由16.2億股改為14.52，相對之下，已有很大的折讓，也同時反映先前IPO價格極高。本次百威捲土重來， 詳細情況如何?
百威最中國市佔最大的啤酒公司，國內市佔率逾40%，有經營中國、韓國、東南亞、越南等地的啤酒銷售。招股書行業報告指出啤酒行業未來的增長率應只有約4%，而預測增長力最樂觀的高端啤酒類亦只有8%。
目前IPO超額認購2倍多一些，話情況對IPO而言反應相當不熱烈，更不要說百威屬明星新股。百威2019年中期盈利6.06億美元，而2018年全年溢利為9.59億美元，上市市值會在3500億-3900億港元。即設以非常樂觀的角度假設全年盈利為12.5億美元，先不論這假設成功的可能性，百威的市盈率已在36倍，接近40倍水平，相對同系168及291，已屬前兩者估值模型的頂部，實是昂貴。
當然，IPO很視乎市場資金流向，估值的影響或需時間才能浮現。但以目前IPO超購情況而言實不容樂觀。假如走勢不佳，亦很有可能連累168及291的走勢表現。
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2019-09-26
