【MU業績前瞻：高毛利能否延續，才是下一關】
【MU業績前瞻：高毛利能否延續，才是下一關】留言評論你嘅睇法
MU將於美國時間9月30日公布2026財年第四季業績，電話會議為香港10月1日凌晨4:30。今次我最關注的，是這輪盈利躍升能否延續到新財年。
公司6月給出的Q4指引：營收490億至510億美元、非GAAP毛利率約86%、非GAAP每股盈利30至32美元。這是公司指引，並非市場一致預期；上季非GAAP毛利率已達84.9%，單看按年增長，很容易低估市場需要的新證據。
我會看三件事：
1. HBM的增長質素。公司上季已披露HBM4大量出貨，今次要追蹤客戶認證、出貨組合及新一代產品進度。能否把技術優勢變成穩定盈利，比單純宣布擴產更重要。
2. 高毛利的持續性。要拆開售價、產品組合與成本改善的貢獻，並看新財年首季指引。若毛利率開始回落，就要分辨是短期產品轉換，還是供需與定價能力轉弱。
3. 擴產後留下多少現金。資本開支增加可以支撐未來供應，亦會消耗現金；經營現金流、應收帳及自由現金流要一起看，避免只看每股盈利。
朱Sir 的判斷是：若本季達標、新指引仍強，兼有出貨與現金流佐證，盈利持續性的論據才更完整；若只是本季漂亮、下一季展望轉弱，股價仍可能受壓。評估MU估值時，最怕把景氣高位的盈利直接當成長期常態。
資料：Micron官方業績公告及公司指引，截至2026年9月27日。