【Nike毛利率回升，為何還不能叫復甦？】
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Nike剛公布的2027財年首季，收入按年跌4%，毛利率卻升0.6個百分點至42.8%。乍看像轉勢，但公司指出，毛利改善主要來自倉儲及物流成本下降。成本控制有進展，與消費者重新願意按原價買鞋，是兩回事。
銷售端仍有兩個警號：自營渠道Nike Direct收入跌8%，當中網上銷售跌13%；大中華區收入跌22%。管理層更預期，整個2027財年收入會錄得高單位數跌幅。若只見毛利率回升，就假設品牌需求已經反彈，可能太早。
接下來我會看三個訊號：① Nike Direct跌幅有否收窄；② 大中華區、Jordan與Sportswear的需求能否企穩；③ 毛利率改善能否由新品與較少折扣帶動，而不只是物流節省。這些數據同步轉好，盈利回升才更有說服力。
資料：Nike 2027財年首季官方業績公告（2026年10月1日）。