【2020年 — 中國白酒股票分析重點】
我們在分析中國白酒股票於2020年的行業特徵時需要留意幾點，高端酒價格週期趨緩、名酒庫存意識強化、以及經營規劃更趨理性。
當前武漢肺炎疫病短期影響不可回避，需求端若從終端滑坡向管道最後向企業
近期我們也看到五糧液 (858.SZ)、古井貢酒 (596.SZ) 等酒企與轉銷商和行銷人員溝通，都提到與轉銷商共同作戰渡過難關、
1) 政府會相關採取
2) 從需求層面，部分疫情期間的飲酒需求更多是被
3) 從管道層面， 預計酒企會加大促銷力度，加快轉銷商庫存消化，待轉銷商再次備貨
再借近期武漢肺炎爆發，我們回顧一下白酒行業在歷史事件上的發展及結果。無論是2003年SARS，還是2008年金融危機帶來短期經濟失速、2012年打擊三公消費，影響的都是需求端，不一樣的是影響週期。
2003年SARS影響週期在1-2個季度。後續從業績來看，出現典型的V 形反彈；
2008 年金融危機之後隨著4萬億投資拉動，在當時需求結構之下，白酒需求也快速反彈。影響週
2012年禁酒令及打擊三公消費之後，需求端影響時間較長，主要來自需求結構轉變和管道庫存消化，影響週期在2-3年之後行業再次進入復蘇週期。
很明顯，武漢肺炎疫情的爆發對需求端影響只有SARS的影響可以類比，但當
2020-02-11
