近日武漢肺炎無疑打擊內地消費股，根據2月10日國務院聯防聯控機制新聞發佈會，大型百貨商場、購物中心的開業率僅在35%左右，就算正常運作的購物中心和超市也存在客流的斷崖式下跌，商戶慘況可比沙士時期。

因此一眾消費類股份不論優秀與否，一律通通受到沽壓。然而，疫情始終有過去的一天，特別是當年受害甚深的非必需品零售行業，在疫情結束不久後銷售額便迎來報復式反彈。那麼便洐生出一些交易策略，當我們了解一些行業前景優秀的板塊，便有機會在疫情下找出一些優質兼且估值較低的公司，其中一個優秀的內需板塊相信便是中國體育行業。

行業增長趨勢良好

隨著健康文化普及、國民可支配收入提高等等的因素，消費者開始更加注重他們的整體身體健康，這種日益提高的意識令他們的消費模式產生轉變。

根據弗若斯特沙利文的報告，中國在體育相關用品及服務方面的消費總額由2014年的2,777億元增長至2018年的4,050億元人民幣，複合年增長率（CAGR）為9.9%，且預計於2023年將達到6,101億元，自2018年起的CAGR為8.5%，預計增長相當不俗。

同時，中國健康產業的市場規模亦在2018年的7.2萬億元，有望在2023年達到人民幣11.3萬億元，自2018年起的CAGR為9.5%。由此可見，隨著國民的健康意識日漸提高，國內體育行業的增長已慢慢演化為一種向上趨勢。

行業天花板仍有距離

一個國家經濟發展達到較高水平後，無論是人均消費額和滲透率都會提高，這套用在體育行業亦不例外。根據弗若斯特沙利文的報告，中國的全民常規體育運動參與率由2014年的14.7%增長至2018年的18.7%，而且在體育方面的人均年消費支出由2014年的203.0元增長至2018年的290.3元人民幣。對標美國的全民常規體育運動參與率為35.9%，雖然中國應該不會達到美國的水平，不過與日本、台灣等東亞發達國家的30%參與率相比，中國明顯仍有一段增長空間。

政策上受到中央支持

2014年以來，中央政府頒佈了一系列有利的政策支持中國體育產業，包括《國務院關於加快發展體育產業，促進體育消費的若干意見》、《國家體育總局體育產業發展「十三五」規劃》等等，這些政策都強調了中央支持體育產業發展，可想而知近年會出手干預的機會便會較少。

體育行業總結

由此可見，體育行業本身的內在質素不差，只要在疫情下選對受影響的標的物，如果懂得計算其估值模型，的確有機會真正趁低吸納到一些前景優秀的股份。

2020-03-18