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【SaaS 末日論落空:被打殘的軟件股,會是下一波受惠者嗎】
【SaaS 末日論落空:被打殘的軟件股,會是下一波受惠者嗎?】留言評論你嘅睇法
過去一年市場有個共識:生成式 AI 會殺死傳統軟件。今年,這個共識正被打臉。
恐懼從哪裡來?
邏輯很簡單——如果 AI 能自動生成流程、取代人力操作,那麼按「席位數」收費的 SaaS 就會失去存在價值。Salesforce 因此被打入冷宮,市場質疑 CRM 是否即將過時。
但轉折點來了。
Salesforce 靠 Agentforce 翻身:把自主 AI 代理直接嵌入它經營了二十年的客戶工作流。這揭示了一件關鍵的事——AI 需要的是數據與流程的接口,而這正正是 SaaS 巨頭的地盤。 模型可以複製,但企業二十年的資料與工作習慣不能。
而落後者,估值已被殺到殘。
-ServiceNow:年內跌 24.6%
-Oracle:年內跌 33.6%
弔詭的是,ServiceNow 的客戶端 AI 採用數據其實一直穩健。基本面與股價之間,出現了明顯落差。
朱Sir 的看法:
這局的賠率,取決於一個問題:AI 對軟件股,是替代還是加成? 若是替代,現在便宜的都是價值陷阱;若是加成,今天的低估值就是機會。
我傾向後者——但有條件:看的不是「有沒有推出 AI 功能」,而是「有沒有收到錢」。 真正的驗證指標是代理產品的滲透率與客單價提升。
講故事的階段已經過去,現在要看損益表。
當人人都擠在 AI 基建那一邊,被遺忘的軟件股,或許才是賠率最歪的一角。